新型烟草行业点评:全球烟草龙头布局步伐加快

2022-05-19

美国时间5月11日,全球烟草龙头菲莫国际(Philip Morris International)同意出资160亿美收购全球最大口服尼古丁产品制造企业瑞典火柴(Swedish Match),目前谈判正处于进行中,但瑞典火柴股价周三已升9%。

菲莫产品矩阵、区域范围有望进一步扩张。瑞典火柴系全球最大口服尼古丁产品制造商,旗下主要产品为瑞典式口含烟(SNUS)和口含尼古丁烟袋Zyn,根据路透社,瑞典火柴口含烟全球市占率达46.6%,超越传统烟草龙头(英美烟草、奥驰亚、日本烟草)三者合计市占率。此外,FDA早于2015年就通过瑞典火柴旗下八款产品PMTA,认可其减害性,并允许宣传营销。此次若菲莫成功收购,公司新型烟草产品矩阵将进一步完善,且可凭瑞典火柴多年布局,获得成熟的美国市场和分销系统。

烟草龙头持续发力转型,减害初心不改。由于全球控烟趋势趋严,各传统烟草龙头加速转型新型烟草,菲莫国际/英美烟草/日本烟草/帝国烟草2021年新型烟草收入分别为91.15亿美/20.54亿英镑/598亿日/1.88亿英镑(+33.5%/+42.3%/+7.0%/-6.5%),占总营收比例已达29.0%、8.0%、2.6%、2.5%。根据菲莫CEO去年表示,自十年前开发新型烟草产品以来,公司花费已超80亿美,并规划2025年50%收入来自于新型烟草产品。本次收购若成功无疑将助力菲莫加速完成“无烟”目标。此外,英美烟草也于年报中表示2025年新型烟草板块收入有望达50亿英镑(2021-25年CAGR约为25%)。日本烟草/帝国烟草亦提出在新型烟草板块方面的具体布局与规划。

新型烟草大势所趋,关注国内供应商机遇。基于全球控烟趋势愈发严格,以及传统烟民减害需求日益上升,新型烟草大势所趋。1)雾化产业链:持续推荐全球雾化科技龙头,雾化烟板块深度绑定全球大客户,一次性小烟、HNB、大麻雾化、医疗雾化、美容雾化等板块有望贡献增量的思摩尔国际。

来源:国盛证券
相关时讯